近日,国家统计局公布2023年上半年国民经济运行情况。数据显示,上半年,市场需求逐步恢复,生产供给持续增加,就业物价总体稳定,居民收入平稳增长,经济运行整体回升向好。
与此同时,国内金融市场保持平稳运行,流动性合理充裕,对经济的支持不断加强。在此背景下,下半年资本市场动向成为各方关注的重点话题。
投资者应如何把握机遇?投资主线有哪些?又有哪些板块值得关注?对此,南方基金宏观策略部总经理唐小东于日前作出分析解读。
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低迷状态恰是中长期布局好时机
近期市场情绪整体较为低迷,投资者信心依然不足。
对此,南方基金宏观策略部总经理唐小东指出,当前全社会的流动性是非常充裕,A股不存在流动性问题,显然市场低迷的制约因素来自于信心问题。
谈及为何市场会信心缺乏,唐小东分析称,一直以来,国内外金融投资界对权益资产有两个说法:一是股票是对未来/预期定价的资产;二是市场总是倾向于过度反应短期变量。将两个视角结合起来,就能理解当前A股的状态:市场需要信心,而且最好是来自于一些中短期利好的信心。
唐小东补充道,需要注意的是,这种现象不是A股独有的特征,全世界股票市场都是如此。比如为何国内外市场对于货币政策的变化最为敏感,“因为货币政策的效果是立竿见影的。”其表示。
“从个人角度来看,我并不担心市场的信心问题。尽管目前市场处于底部区域,但我对于政策长期空间、经济长期潜力都有信心,当前的低迷状态恰恰是非常好的中长期布局时点。”唐小东说道。
当前较为关注估值极低的大金融板块
作为股市波动的重要因素之一,政策环境也成为了市场关注的焦点。
唐小东直言,市场当前处于比较低迷的状态,意味着市场对于未来的政策预期不高。“对于未来的政策力度会不会大,从中短期的角度来看,市场预期可能是合理的。”他表示。
唐小东补充道,在另一方面,如果把时间拉长,政策空间是非常宽裕的。“因为一贯以来我国在财政和货币政策的纪律性是远强于欧美国家,因此并不担心中长期的政策力度问题。”
“基于当前市场的估值、情绪等指标,判断市场处于底部区域。如果看到年底,整体是积极看多的态度。从投资主线的角度,当前比较关注估值极低的大金融板块。除此之外,主要是自下而上的选择性价比较高的个股。”唐小东说道。
大消费和大科技亦值得关注
成长风格与价值风格之争是资本市场不衰的主题。对于后续市场,风又将往哪边吹?
唐小东分析称,“如果以业绩成长性最好的新能源等板块代表成长,那么今年价值是跑赢成长的;如果以AI相关的TMT概念板块代表成长,那么价值是跑输成长的。”
唐小东认为,如果是以实际业绩代表价值和成长,那么要看未来业绩的持续性。如果是概念类板块,或者是主要炒作估值波动的板块,则主要看宏观环境是否配合以及相应的中微观驱动力。
对于后续市场,唐小东表示,由于当前经济为底部状态,而修复的过程和节奏尚不清晰,价值类板块会做中长期布局。中短期内,则会关注一些估值弹性比较大的板块,既包括一些主题概念,亦包括估值极低的行业。
其中,在中长期布局方面,唐小东指出,基于经济周期和产业周期来看,淡化市场情绪和估值的波动,当前大消费和大科技都值得关注。
对于接下来市场需要关注的主要风险点,唐小东指出,“基于当前市场状态、经济周期位置、国内政策环境,我们判断市场实质性风险较小。”